导读
在2021年12月29日举办的“2022上市公司投资者关系创新峰会暨第五届中国卓越IR颁奖盛典”上，路演中邀请到晨星Sustainalytics大中华区主管张睿哲先生从“专业视角”为我们带来了关于ESG的分享，他的演讲主题是《资本市场与ESG》，以下为演讲实录，经卓越IR精编整理：
张睿哲先生现场分享
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大家好，我是张睿哲，来自晨星Sustainalytics。大家可能通过投资人或者分析师听说过我们。刚才也和几位IR朋友聊到，通常听到的反馈是“你们给我们的评级为什么这么低？”，我们可以线下再探讨这个问题。今天主要聊一聊资本市场和ESG的关系。
我先讲结论，虽然也许有人会觉得ESG是有点“麻烦”的事情，要增加很多披露，投资人也会新增很多问题。但我今天的结论是：
ESG是大家的机会，这个机会可以让所有上市公司，不管市值大小，在ESG的披露、ESG的表现、未来碳排放、碳中和测算等方面都在差不多的起跑点上、在同一个平台上，跟同行业公司竞争，所以大家有机会在这个领域去超越您的同业。
以上这幅趋势图是某顾问公司做出的调研。他们的调研对象是年营收10亿美元以上的公司CEO，调研结果发现99%的公司CEO都认为ESG非常重要，或者说可持续发展对企业未来的成功至关重要。
从企业视角来看，大家已经认知到ESG是非常重要的事情，未来会改变企业的竞争格局。
从投资人视角来看，只要签署了UN PRI（联合国负责任投资原则）的协议，就必须在投资策略上融入一些ESG的政策、策略、流程。随着签署UN PRI的机构越来越多，机构总管理资产的金额也越来越高，目前UN PRI签署机构管理着100多万亿的美元资产。
在中国已经有60多家投资机构签署了UN PRI，这个趋势不会停止，所以未来责任投资和ESG投资的资产管理规模会越来越大，不只是在欧美基金，在亚洲也是一样。
我们看一下亚太地区对可持续发展投资的需求和趋势。晨星是全球最大的ESG基金评级公司，不仅是ESG方面，晨星对一般的基金都有评级，几乎有所有基金的资料库。
从上图可以看出，从2020年第四季度到2021年第三季度，ESG基金和可持续发展相关的投资基金的资产管理规模越来越大。其中中国台湾地区、中国香港地区、中国大陆三个地区的基金规模总和占比居高，大家未来一定会面对越来越多关心公司ESG表现的投资人。
以上的图表展示了ESG风险等级区域分布的数据，高风险的ESG评级表现会让投资人认为，这家公司更有可能面临高风险ESG事件，低风险则反之。通过统计的结果，我们发现，亚太区的低风险公司比例与欧美地区公司相比占比较少，中风险跟高风险评级公司占比较多。
这也是一个机会，亚太区的企业只要有效提升ESG表现，就更容易被ESG投资人发现，也会有更多ESG基金投资。
这幅图是亚太地区ESG风险区域分布，目前澳大利亚/新西兰低风险等级企业所占比例最高，韩国的严重风险等级企业所占比例最高，中国大中华区的中等风险等级企业所占比例最高。
从股票与债券视角来看，上图左侧是ESG投资组合能带来的超额收益。我个人不主张所有的ESG投资都能带来超额收益，但我认为减少对ESG评级风险高的公司投资，很有可能避免一些基金的大回撤。
上图右侧的是债券表现，我们除了做ESG评级，也做绿色债券、可持续发展债券的认证，我们发现绿色债券平均取得较高的超额认购与息差收窄，这是因为除了原本投资人之外，绿色债券会吸引一些垂直关注这些资产的投资人，而这就是超额认购的来源。
相对来说，除了在发行的时候获得一些超额认购之外，绿色债券在二级市场的表现也较普通债券好，市场上已经有非常多的调研得出了这样的结论。这也是2021年以来，很多中资机构在境外发债券的原因。现在无论是港交所还是新加坡交易所，都有对绿色债券的补贴措施，包括承销费用或者补贴认证费用等。
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大家可以把握ESG的趋势，把它当做一个“武器”，而不是一个“负担”。那么，作为IR，应该做些什么来充分利用这个“武器”呢?
第一步，理解ESG本质。
大家都知道ESG代表什么意思，但其本质需要细化到每一家公司所处的行业，因为不同的行业面临的ESG议题是不一样的。
假设一家水泥或钢铁公司，这类公司的碳排放是ESG里面需要去优先解决的事情。但对某些互联网公司来说，这并不是一个重点，资讯的隐私保护反而是比较重要的ESG议题。
所以要明晰在您公司所处的行业中哪些ESG议题是重要的，了解之后就能明确在这个议题下应该做哪一些事情，评级机构也会有一些指标帮您分类。
第二步，选择工具。
评级是一个很好的工具。
因为ESG是一个很大的议题，不能仅仅通过每年的ESG报告，就期待投资人完全了解公司的ESG表现，可以通过一些第三方评级或者集中整理的ESG报告摘要，让投资人在短时间内把您公司的ESG表现加入他的投资模型，了解到您的公司今年有哪些进步。
第三步，主动了解重要股东的需求。
在座的各位伙伴肯定有很多来自于港股公司，港股公司的股东名册里面肯定有部分是欧美基金，其中包括本身在海外的欧美基金，和欧美基金的香港分部，这些都是我们的重要股东。
我们需要主动了解这些股东用哪些ESG评级来评价一个公司的ESG表现，知道他们重视哪些机构的评级之后，就可以根据这些评级去做重点改善。
第四步，利用上述工具主动与投资者沟通。
以上是给到IR的建议，IR负责人可以据此做工作规划，主动与投资者沟通。
张睿哲先生现场分享
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有很多担任董秘或IR的伙伴不仅需要利用ESG传达公司的表现，同时还兼管着公司ESG披露、评级等工作。那么这些伙伴可以做些什么？
找寻同行业的 ESG Leader
找寻同行业的ESG Leader。
这些Leader们大部分5-10年前就开始着手管理ESG的事情，即便不同公司的产品并不相同，但ESG并不会与细分产品相关，而是与子行业相关。
比如无论是医疗器材还是生物制药，同属于一个行业，会面临一模一样的ESG议题。所以我们可以去找寻同行业中的ESG领先公司，去了解他们做的这么好的原因，了解他们过去5-10年做了什么事情。接下来，可以找到规律，直接去复制对方的成功。
分析差距，找出需要重点改进的ESG议题
第二步需要去分析差距，哪些ESG议题您做的比同行业中的ESG领先公司好，哪些议题做的没有对方好，找出这些差距之后就可以重点针对这些差距去改善ESG表现。也可以找寻ESG顾问或者各种服务机构去帮您改善这个差距。
制定计划，每年审视ESG外部评估分数
接下来就是制定未来的计划，可以定义出10个或20个需要改良的地方，我们并不需要把所有的东西都做完。可以在今年、明年、后年先改善权重比较高的、投资人最重视的、市场最重视的ESG议题。取得一定的成效之后，再改善其他的议题。
以上的建议给到兼管ESG的伙伴们，希望今天的分享对大家有帮助，如果后续有问题，我们可以私下沟通，谢谢！
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